最近幾個月，國際市場大豆價格出現連續上升，漲幅明顯大于糧食等其他農產品，目前水平已經接近2008年的歷史高位。這輪上漲主要是受南美大豆大幅減產以及市場預期美國大豆播種面積將下降等因素的推動。在當前全球大豆產需關系緊張的背景下，大豆價格上漲的勢頭仍可能延續一段時間。

    大豆價格創新高

    此輪國際市場大豆價格上漲始于今年年初并延續至今，以美國、巴西為代表的市場大豆價格連續出現月環比5%~6%的上升。根據測算，3月份國際市場大豆現貨價格平均水平比去年12月累計上漲13%,期貨價格上漲16%,大幅高于同期國際市場農產品價格4.3%的平均漲幅，也高于國際市場初級產品價格的平均漲幅8.7%.具體市場中，4月中旬，美國大豆現貨、芝加哥期貨、巴西市場出口離岸價分別為每噸504美元、523美元、548美元，比去年年底普遍上漲了23%~26%.從歷史上看，當前大豆價格已經接近2008年7月的歷史最高水平，3個市場僅低于歷史最高價7%~10%.

    國際大豆價格上漲帶動我國進口大豆、豆油成本上升。目前，我國進口的南美大豆到港完稅成本價約4100元/噸左右，較4個月前提高10%~20%;進口豆油完稅成本價約11000元/噸，提高18%.

    今年以來，歐美及發展中國家經濟數據總體表現仍不穩定，國際商品市場中除原油價格呈現較為強勢運行的態勢外（原油價格累計上漲13%左右），大部分商品價格基本處于去年年底水平震蕩狀態。而大豆價格出現連續性大幅上升，其直接原因是今年1月份以來巴西、阿根廷大豆種植區出現旱情，一些機構連續4個月下調南美大豆產量預期。

    去年12月南美天氣干旱，導致處于生長關鍵階段的南美大豆產量受到較大的影響，今年1月份開始美國農業部和各大機構紛紛下調了巴西和阿根廷兩國的大豆產量預估。最新公布的美國農業部4月份供需報告顯示，阿根廷、巴西2011/12年度大豆產量預估分別為4500萬噸、6600萬噸，較去年12月份的預估分別累計下調了700萬噸、900萬噸，而兩個國家大豆出口量分別下調至860萬噸和3570萬噸，累計下調了220萬噸和100萬噸。目前，阿根廷、巴西大豆出口量分別占全球貿易量的10%和40%.

    此外，一些機構還預測新年度美國大豆播種面積將連續下降，4月份公布的調查數據顯示，美國今年大豆種植面積為7390.2萬英畝，較上一年度下調100萬畝，低于預期區間2995萬~3104萬平方米。在南美大豆減產的情況下，進一步加劇了未來大豆供應壓力，市場看漲的心理預期明顯增強，并吸引投機資金炒作推動價格上升。

    大豆價格還有上漲空間

    短期來看，國際機構仍有可能繼續下調南美大豆產量，大豆價格將延續上升勢頭。目前，全球大豆產需缺口較2008年還要緊張，預計在9月份、10月份新年度開始前，大豆價格仍有可能維持較高水平。

    短期來看，國際市場大豆價格走勢取決于南美氣候及國際機構是否會繼續下調南美大豆產量。從以往情況來看，國際機構《油世界》對大豆產量預估與美國農業部基本一致，而4月中旬，《油世界》最新預估巴西、阿根廷大豆產量分別為6500萬噸、4400萬噸，低于美國農業部的預估值。此外，由于天氣干旱傷害了南美大豆單產及產量潛力，對大豆產量的影響將會日益顯著。從這兩點來判斷，未來兩個月南美大豆產量仍有可能繼續下調。

    6月份左右美國農業部將公布新年度全球大豆產需預期，這將對大豆價格長期走勢產生關鍵甚至是決定性的影響。但從目前來看，由于本年度全球大豆出現歷年來最大幅度的減產，大豆市場產需缺口高于創下歷史最高價格的2008年，庫存消費比下降至較低水平，要改變這一現狀，可能仍需時日。 2007年，由于北美大豆減產，全球大豆產量大幅下降6.2%,國際市場大豆價格在2008年中期達到歷史新高。

    而根據美國農業部最新的報告，由于南美大豆減產，2011/12年度全球大豆產量將下降9.1%至2.40億噸，盡管總產水平維持在較高水平。但產量下降幅度為歷年來之最，而大豆需求量雖僅略增0.7%至2.53億噸，但由于前兩年連續保持7%左右的增長，今年的總體需求仍是歷史最高水平，本年度產需缺口1310萬噸，超過2008年920萬噸的缺口，為歷史最大，而上年度為過剩1280萬噸。目前，大豆庫存消費比為21.9%,比上年大幅下降5.4個百分點。因此，從目前來看，全球大豆供應緊張態勢至少會持續到2012/13年度上半年，即9月份、10月份，在此之前，國際市場大豆價格仍會維持較高水平。

    此外，4月17日國際貨幣基金組織將2012年全球增長預測由此前的3.3%上調至3.5%,并上調2013年全球經濟增長預期至4.1%.美聯儲何時推出新一輪量化寬松貨幣政策等，將對后期大豆價格產生重要影響。

    今年第一季度，我國累計進口大豆1333萬噸，同比增加21.6%.據測算，當前進口大豆理論加工利潤在500元/噸左右，國產大豆加工利潤在67元/噸，因此近期我國大豆進口數量可能會繼續提高。按照豆油加工方式測算，若豆粕價格維持不變，大豆價格上漲10%,豆油生產成本凈增長將會高于10%,因此，后期豆粕價格可能會有所提高。當前較為緊張的國內食用油價格壓力仍將維持一段時間，對此應給予關注。