糾結的棉市行情在下半年究竟將何去何從？

　　近一周，外棉期貨市場行情暴漲暴跌，而國內現貨市場變化并不大，成交低迷；下游紡織市場萎靡不振，訂單匱乏，庫存增加。糾結的棉市行情在下半年究竟將何去何從？
　　筆者認為，后期棉價缺乏上漲基礎，維持振蕩走弱的概率較大，主要原因如下：
　　1、內外棉價差比較
　　將以往內外棉價差進行比較不難發現，正常情況下，80美分/磅對應的國內棉價在15600元/噸左右，前幾年內外棉價差在0-800元/噸，現在價差一直在3000元/噸以上。從市場經濟的普遍規律來看，內外棉價差的逐步收窄是大趨勢，價差回歸的主要方式有如下兩種：一是外棉不漲、國棉跌，這種方式是很可怕的，意味著現在的鄭棉期貨價格還遠遠沒有到底，而基本面的壓力導致這種情況出現的可能性比較大；另外一種是國棉不漲或微漲、外棉緊追直趕，但這需要政策的調控和環境的配合。
　　2、國家政策導向
　　棉花作為戰略物資，國家必須維護這個產業的穩定和發展，首先需要保護的源頭就是棉農，當棉花種植的成本和人民生活成本走高后，棉花價格就很難下跌。中國小農經濟的社會無法跟美國大農場經濟相比，國家收儲價格定在20400元/噸是基于我國國情的，但若市場不給力，10月份以后國家很可能再次啟動收儲。
　　3、庫存與消費情況
　　棉花庫存與消費的相關數據無需多言，看看天津、青島、連云港、張家港等保稅庫就會發現，遍地都是棉花，庫容非常緊張，加上國家400多萬噸的儲備，庫存非常充足。當前國內紡織行業運行情況仍未好轉，部分紡織廠處于停產或半停產狀態，棉紗消費處于傳統淡季，棉花消費量較上一年同期同比下降。
　　盡管如此，棉花生長期間的天氣情況和國內外宏觀經濟仍存在諸多不確定因素，將左右棉花產量和消費量。