生豬價(jià)格持續(xù)下跌8個(gè)月，國(guó)家啟動(dòng)收儲(chǔ)

    生豬價(jià)格持續(xù)下跌8個(gè)月。由于供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，生豬價(jià)格于2011年9月份見(jiàn)頂回落，至今已持續(xù)下跌8個(gè)月。生豬價(jià)格由最高20元/公斤跌至14.25元/公斤，跌幅接近30%。同期，豬肉價(jià)格由30元/公斤跌至23元/公斤，跌幅23%；仔豬價(jià)格在2012年1-3月出現(xiàn)一輪反彈，主要原因在于冬季疫病導(dǎo)致仔豬死亡率提高，補(bǔ)欄需求旺盛。

    豬糧比價(jià)跌破6:1警戒線。生豬價(jià)格下滑，同時(shí)玉米價(jià)格上漲，導(dǎo)致豬糧比價(jià)快速回落，已由2012年初的7.5跌破6的警戒線。豬糧比價(jià)跌破6：1，代表養(yǎng)殖戶開(kāi)始出現(xiàn)虧損，行業(yè)面臨洗牌，一批生產(chǎn)效率低下的養(yǎng)殖戶將面臨淘汰。

    收儲(chǔ)啟動(dòng)在情理之中。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，國(guó)家啟動(dòng)凍肉收儲(chǔ)均發(fā)生在豬糧比價(jià)跌破6:1階段，如09年6月份、10年4月份。政策目的在于改善供求關(guān)系，避免生豬價(jià)格下跌所引發(fā)的行業(yè)殘酷洗牌，進(jìn)而減弱下一輪生豬價(jià)格上漲周期的力度。因而，進(jìn)入2012年4月份以來(lái)，豬糧比價(jià)連續(xù)兩周低于6:1，此時(shí)啟動(dòng)凍肉收儲(chǔ)在情理之中。

    收儲(chǔ)政策改善供求關(guān)系。在生豬價(jià)格下行周期，養(yǎng)殖戶預(yù)期未來(lái)價(jià)格更低，因而加速出欄，導(dǎo)致生豬存欄量下降；同時(shí)補(bǔ)欄積極性降低，導(dǎo)致仔豬價(jià)格下滑；。仔豬價(jià)格下滑降低母豬價(jià)值，導(dǎo)致母豬存欄下降。正常情況下，上述三項(xiàng)指標(biāo)回落到位，則價(jià)格見(jiàn)底。收儲(chǔ)政策出臺(tái)導(dǎo)致價(jià)格預(yù)期改善，進(jìn)而緩解生豬存欄、仔豬價(jià)格、母豬存欄下滑勢(shì)頭。

    政策短期影響與中期影響。短期來(lái)看，收儲(chǔ)政策改善供求關(guān)系，對(duì)生豬價(jià)格進(jìn)一步下跌構(gòu)成阻力，因而利好生豬養(yǎng)殖類上市公司。但中期來(lái)看，政策作用下，行業(yè)洗牌壓力緩解，生豬與母豬存欄下滑趨勢(shì)抑制，因而延緩下一輪價(jià)格上升周期的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)。

    年內(nèi)生豬價(jià)格走勢(shì)判斷。由于養(yǎng)殖散戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，因而豬糧比價(jià)在警戒線之下的時(shí)段相對(duì)較短，再加上收儲(chǔ)政策的作用，我們判斷生豬價(jià)格單邊下跌的走勢(shì)可能被終結(jié)，未來(lái)走勢(shì)可能與09年下半年較為類似，反彈后形成震蕩，震蕩區(qū)間為14元/公斤至17.5元/公斤。


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