天氣炒作升溫 豆類上漲持續性存疑

　　自六月初以來，整個豆類市場出現了較大幅度的上漲，其中豆粕甚至創了年內的新高。本輪上漲一方面因為飼料需求旺季，且南美減產，美國舊作大豆庫存緊張；另一方面美國大豆主產區天氣炎熱干燥，不利于新作大豆生長，大豆生長優良率下滑。

　　但我們認為豆類目前也存在一些不利因素，或將抑制豆類價格進一步上漲，甚至打壓價格回落。宏觀面，美聯儲未能推出QE3以及歐元區隨時可能爆發的系統性風險打壓大宗商品整體大跌，盡管豆類受自身基本面的支撐可以在一段時間內表現抗跌甚至獨立走高，但在其他農產品及工業品全面偏弱的態勢下，豆類長期持續走高的難度較大。更為重要的是基本面，隨著6月底美國新作大豆種植面積的公布，或令豆類基本面由強轉弱。因為今年上半年美國大豆價格大幅上漲，種植效益增加，且播種進度遠快于往年，因此我們預計6月底美國農業部公布的大豆種植面積將高于其3月底公布的初步種植面積。

　　因此，我們建議豆類多單可逐步逢高獲利了結。