2011年養殖行業“前低后高”趨勢分析

    2011 年上半年，國內飼料消費處于低迷期，除了季節性效應，更主要的是受到生豬存欄量偏低的影響。

    1 生豬養殖

    在我國，生豬養殖飼料消費約占飼料消費總量的60％左右。生豬養殖存在較強的周期性，2006 年中國生豬存欄量大幅下降，導致2007—2008 年豬肉價格大漲，政府開始加強對社會生豬養殖的扶持，吸引各類養殖主體不斷增加補欄。2009 年年底，國內生豬存欄量達到歷史新高4.69 億頭，導致短期供大于求，生豬價格持續下滑，養殖主體虧損嚴重。加上2010 年1 季度疫情頻發，導致2010 年4 月份一度出現恐慌性拋售，生豬存欄量大幅下降。到了2010 年下半年，母豬逐漸進入淘汰的大周期，生殖性疫情出現，母豬存欄數量降至3 年來的低位。2010 年年末生豬消費進入旺季，在剛性需求下，生豬屠宰量連創歷史新高，而生豬存欄量卻在2011 年春節后降至近2 年的低位。歷史似乎又回到上一個周期的起點……

    按照季節性規律，通常春節后豬肉價格因消費進入淡季而出現大幅下跌，2011 年則出現了反季節上漲，直到雙匯“瘦肉精”事件爆發。2011 年3 月初，國內毛豬成交價格較2010 年4 月份恐慌拋售時上漲70％左右，豬肉零售價格較2010 年低位也上漲了50％有余。“瘦肉精”事件發生后，在恐慌情緒影響下，國內生豬價格出現小幅下跌，但毛豬整體出售價格僅下跌了0.8 元/kg 左右，且跌勢只持續了2 周左右隨即反彈。截至4 月中旬，多數地區毛豬價格已經收復或者突破前期高位，足見當前生豬供應緊張的現狀。另外，國內投資者和消費者也變得更加理性，規模化投資把握機會能力更強，投資者往往逆流而上，大舉擴張。

    生豬價格表現強勢，但生豬飼料消費卻處于幾年來的低位水平。從幾個主要的飼料原料市場上看，可以明顯感受到這種狀況：南方市場3～4 月份玉米采購偏淡，飼料企業庫存充裕；國內豆粕消費低迷，現貨較期貨出現少有的貼水，且基差走弱；酒糟蛋白飼料（DDGS）2009/2010 年度進口勢頭強勁，2011 年轉為倒掛，國內價格低于國際市場……根據市場調查，國內飼料養殖行業困難與希望并存，且希望大于困難。

    由于2010 年養殖業出現虧損且疫情多發，導致生豬存欄量大幅減少。據有關部門統計，2011 年2 月份全國生豬存欄量較2010 年同期略有增長。但根據市場調查，各地實際存欄量普遍同比減少10％～20％，嚴重的地區甚至減少了30％左右。目前我國規模型養殖比例僅占40％～50％，行業以小型養殖戶居多。存欄減少主要出現在散養型主體，這主要是因為其抗風險能力較差，技術落后，容易被市場波動和疫情所沖擊。而規模型養殖企業產業鏈條長，資金相對充裕，對市場波動有長期的應對策略，因而存欄量不減反增。

    目前生豬養殖恢復中最主要的障礙是母豬存欄量偏低，3 月份全國母豬存欄總量已經降至近3 年來的低位，且母豬補欄和繁育周期通常要1 年左右時間，母豬存欄少，直接導致仔豬供應數量不足。因此，即使養殖利潤高企，年內生豬存欄量也很難恢復至2009 年年底時的高水平。不過，一些潛在的指標還是給予市場較大希望。部分大型飼料企業集團的反饋信息顯示，其飼料3 月份銷售量同比增長約4 成，其銷售的主要對象是小規模養殖主體，而這部分養殖主體的生豬存欄下降幅度最大，乳豬料銷售大增可能預示著其補欄的大幅增加。東北某大型養殖企業也有相同的情況，其3 月份乳豬料銷售量無論是同比還是環比都出現了較大幅度的增長。

    截至　4 月12　 日，全國各地生豬養殖利潤保持較高水平，總體在200～400 元/ 頭。較高的養殖利潤吸引著中小養殖主體持續補欄，而規模型養殖企業繼續擴張，部分社會資金看準生豬投資前景，也涉足該行業。規模型養殖企業加大投入，延長產業鏈條，一方面增加母豬養殖和繁育，另一方面增加自養育肥豬項目。目前國內養殖行業仔豬補欄進程已經進行了半程，根據調查了解，生豬存欄量已經恢復到2010 年同期9 成左右的水平，如果后期進展順利，2011 年下半年生豬市場可能實現全面恢復。另外根據周期性規律，預計2012 年我國生豬存欄量可能再創歷史新高，并持續增長2 年左右時間。

    2 禽類養殖

    禽類養殖是我國第2 大消費養殖領域，其產品包含禽肉和禽蛋。禽類飼料消費占國內飼料消費總量的20％～30％。2 季度通常是禽類產品消費淡季，當前國內禽類養殖處于季節性低谷，利潤偏低，導致存欄情況并不樂觀。其中，禽蛋類產品價格低迷，零售價格較春節前的高點下跌了6％左右，養殖企業處于保本狀態，這也影響到行業的春季補欄。不過，在日本發生地震災害后，因其本國養殖業受到破壞，尤其是國民擔憂核污染而轉向消費進口養殖品，中國華北地區的禽肉類產品出口大幅增加，從而小幅拉動該地區的禽類價格以及補欄積極性，該因素的利好影響可能將長期存在。總體而言，禽類養殖大體保持穩定，2011 年上半年補欄較弱，可能提振下半年行情。如果在出口方面沒有更多的突破，國內禽類市場供需可能維持大體平衡格局。

    3 水產養殖

    水產養殖總體穩定，短期處于季節性弱勢階段。需要關注的是，日本在此次地震災難及核污染危機中水產養殖業受到的沖擊較大，水產品進口將大幅增加，對中國的水產養殖有一定的拉動效應，但影響可能較為有限。

    綜上所述，2011 年國內養殖業面臨的外部形勢是：原料成本高，貸款緊縮。原料成本主要是被玉米價格拉動，因玉米占生豬和禽類飼料原料成分的50％～60％，而2011 年玉米供需緊張，價格持續走高。好在豆粕價格相對低迷，限制了飼料成本的上漲幅度。與此同時，國家為抑制通貨膨脹，不斷收緊流動性，多次提高利率，限制貸款的發放，加強對企業收糧、庫存及價格方面的政策性調控。在這樣的背景下，企業也在調整自身的原料庫存戰略。大型企業資金相對充足，因擔憂玉米供應出現短缺，加大了玉米采購力度，延長了庫存周期，并可能延長在市場年度末期的庫存使用天數。總體來看，養殖業利潤前景相對樂觀，暫時能夠承受玉米等原料上漲帶來的壓力。

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